新冠疫情依旧肆虐全球，疫情防防控仍然是全球公共卫生事件的主旋律。在疫情新常态下，医药行业作为抗疫主力，在面临疫情挑战的同时，同样也是受益程度较高的板块。
随着 2021 年年报季的收官，和讯股票（微信号：istocknews）特推出上市医药公司系列榜单，数读体外诊断、医疗耗材、医疗设备、疫苗、创新药五个细分子行业上市公司的盈利能力、营运能力等指标，试图了解疫情常态化下，上市公司药企盈利能力如何？哪些公司更值得关注，又有哪些公司具有增长潜力？
本期榜单主要针对医疗耗材领域，和讯整理了 A 股 39 家医疗耗材板块上市公司，通过梳理其过去一年销售毛利率以及近三年归母净利润复合增长率等情况，试图梳理出 2021 年医疗耗材板块上市公司的成长能力情况。
骨科耗材平均毛利率高达 79%，三友医疗排名第一
医疗耗材按其使用价值可分为高值医疗耗材、低值医疗耗材，具体来说，常见的高值医疗耗材主要为眼科类、口腔类、骨科植入，血管介入、心脏介入等材料，低值医疗耗材在日常生活中较为常见，主要是一次性用品，包括纱布、棉签、手套、注射器等。
整体来看，医疗耗材企业的毛利率相对较高，毛利率平均值为 59.69%，其中，有 22 家企业超过平均数水平，占比 56%，所占比重相对较多；17 家企业毛利率低于平均数水平，占比 43%。
此外，高值医疗耗材企业的毛利率普遍高于低值医疗耗材的毛利率。据和讯不完全统计，21 家 A 股高值耗材医疗企业平均毛利率为 75.9%；18 家低值医疗耗材企业平均毛利率为 40.78%。
从具体排名来看，毛利率排行榜前五名均为高值耗材企业。首先，骨科类企业三友医疗的毛利率以 90.5% 排名首位，其次为组织再生和创伤修复领域企业正海生物 ( 300653 ) ，毛利率为 89.1%；深耕生物瓣膜领域的佰仁医疗毛利率为 88.24%，排名第三；人工骨修复材料企业——奥精医疗的毛利率为 85.35%，排名第四；血液灌流器企业——健帆生物 ( 300529 ) 以 84.97% 的毛利率排名第五。
分行业来看，据不完全统计，神经外科高值耗材企业、骨科耗材企业、眼科耗材企业的平均毛利率均达 75% 以上。
其中，神经外科高值耗材企业中，康拓医疗、正海生物、迈普医学、冠昊生物 ( 300238 ) 等四家上市公司的平均毛利率为 82.3%，其中正海生物的毛利率最高，为 89.1%。
骨科耗材企业中，三友医疗、大博医疗 ( 002901 ) 、威高骨科、春立医疗、凯利泰 ( 300326 ) 等五家企业的平均毛利率为 79%，其中，以三友医疗的毛利率最高，高达 90.5%。
眼科耗材企业中，欧普康视 ( 300595 ) 、冠昊生物、爱博医疗三家上市企业的平均毛利率为 78.7%。三家企业的毛利率分别为：76.68%、75.11%、84.29%。在这其中，爱博医疗的毛利率水平最高。
三十家企业毛利率出现下滑，十家企业毛利率下滑超 10 个百分点
从毛利率变动幅度来看，2021 年，仅有九家企业毛利率增加，但增加幅度仅在 10% 以内。其中，华兰股份的毛利率提升最多，由 2020 年的 46.87% 提升至 2021 年的 55.12%，毛利率增加了 8.25 个百分点；其次是济民医疗，毛利率由 2020 年的 41.05% 增加至 2021 年的 48.05%，提升了 7 个百分点。
值得注意的是，有三十家企业毛利率出现了下滑，其中有五家医疗耗材企业毛利率下滑了十个百分点以上。蓝帆医疗 ( 002382 ) 下滑幅度最大，毛利率下滑了 17.45 个百分点，因此，还收到了深交所问询函；南卫股份 ( 603880 ) 下滑了 13 个百分点；振德医疗 ( 603301 ) 下滑了 12.1 个百分点；奥美医疗 ( 002950 ) 下滑了 11.58 个百分点；尚荣医疗 ( 002551 ) 下滑了 10.37 个百分点。
英科医疗 ( 300677 ) 三年净利润复合增长率高达 246%，但高增长模式难持续
从三年归母净利润复合增长率来看，医疗耗材行业盈利能力表现出更为积极的一面。34 家医疗耗材企业实现正向增长，仅有三家企业三年复合增长率为负。其中，昊海生科、尚荣医疗、凯利泰三年净利润复合增长率分别为 -5.28%、-15.34%、-29.55%。此外，在归母净利润方面，仅有南卫股份、赛诺医疗两家企业 2021 年出现了净亏损，分别净亏损 2276.2 万元、1.3 亿元。
不过，从三年复合增长率的数值来看，仅有两家企业实现 200% 以上的增长，分别是英科医疗三年净利润复合增长率为 246.02%，排名第一；2021 年，英科医疗的归母净利润高达 74.3 亿元，在 39 家医疗耗材企业中同样排名第一。中红医疗三年归母净利润复合增长率为 245.73%，排名第二位，2021 年归母净利润实现 23.42 亿元，在 39 家医疗耗材企业中同样排名第二。
不过，拿英科医疗来说，由于疫情等因素的驱动，靠一次性手套等销量的暴涨，在过去两年，英科医疗净利润高达 144.4 亿元。但随着各国疫情逐步得到控制，手套需求逐渐常态化，英科医疗的暴涨模式能否持续存难度。最新数据显示，2022 年第一季度，英科医疗的净利润为 8349 万元，同比下滑 98%。
此外，惠泰医疗、爱博医疗两家企业三年归母净利润复合增长率超过 100%，分别为 113.01%、103.57%。有 21 家企业三年复合增长率在 50% 以内，所占比重较多——是占比最高的净利润增速区间；9 家企业的三年复合增长率在 50% — 100% 之间，占比仅为 23%。
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