口腔行业最好的时候，用烈火烹油形容也不为过。
2018年~2020年，那是口腔诊所遍地开花的年代，夸张时，城市方圆3、5公里内，最多一度能挤下六七十家口腔诊所。
一家口腔诊所开张，只需租个店面，一两位医生，三四张牙椅，就能叮咚进账。相比其他专科，口腔诊所资产配置极轻，能把1000万投资花得游刃有余，口腔诊所要是能拿到2000万的投资，简直堪称豪华。当毛利率高达60%~70%，这种小规模的口腔诊所在投资当年就能得到回报，再不济两年左右也回本了，一位投资人感叹：“投两千万，一年就回本，谁不愿意啊？”
一家店这么赚，一百家店岂不是赚翻了？一时间，“口腔诊所热”如飓风过境，席卷大江南北。
上述投资人讲了个故事，大约10年前，一位口腔科医生开了一家诊所，投进去的钱不多，当年就赚回了本。资本撒钱的年代，诊所很快被盯上，中介拐弯抹角地传递了投资者的意图：一家诊所不够，能不能搞二三十家诊所，到时一起打包卖给口腔集团？嗅到了市场的饥饿感，这位医生以最早开的一家诊所为旗舰，两年内扩张至近30家诊所，并顺利找到了一家口腔集团“接盘”。
2020年后，这个赛道近乎疯狂的火热，突然急刹衰落。
高价买入口腔医院后，市场快速转冷，斩断了投资者的美梦，香饽饽成了烫手山芋，再想脱手身后已空无一人。
近三年间，口腔诊所关停的事件频频发生；圈外资本纷纷脱手离开，圈内资本勒紧裤腰带过紧日子；头部的通策医疗也拦不住毛利率自2021年起从46%连年下滑至39%；自建200多家口腔诊所，一度风光无两的泰康拜博，在疫情后也曾陷入“撤店”风波。
据了解，2024年上半年全国非公口腔行业投融资仅有约20亿元，大幅少于2023年、2022年同期的30亿元和63.22亿元。
最近，一些投资人的群聊里，仍然有人在发布着转卖口腔诊所的信息，但有意者寥寥。
一位区域性口腔龙头的高层告诉《健闻咨询》，他内心已经做好最坏的打算，“高利润的时代已经过去了，这不是周期性的衰落，以前的那种好时候，想都不要想，不会再有了。”
在他眼中，对口腔行业来说，当下正是群雄混战、挤泡沫、全面洗牌的阶段，这个残酷的洗牌期没有过去，至于未来还有3年还是5年，没人知道。
上述投资人一针见血地指出，消费型医疗服务的生命线是跟随经济环境变化而变化的，当前的消费环境下必然连带消费医疗势弱。刚刚急速经历扩张的口腔行业，几乎是消费医疗行业中最近距离直面这一变化的行业。
关停与大甩卖
被挤出来的泡沫，正在遭遇破碎。
2019年，成都锦江科瓦齿科关门，引发了百余名未完成治疗患者的不满情绪；今年6月，全国性口腔连锁优贝口腔在北京、太原的两家门店先后陷入停业纠纷；而今，“一夜消失”的小诊所、小机构更不鲜见。
连锁口腔关停，往往是门店亏损无法转手，只能关停。
医疗投资人林掌柜（化名）透露，一家全国连锁口腔集团频频出手，“光在上海就一次性甩卖6家”，已经这样卖过不止一次，卖不掉的就直接关停。
“拼盘子”、“挣面子”的时代过去了，部分口腔机构纷纷“放下偶像包袱”，不赚钱的就要甩卖或关停，规模不再是护城河，报表好看成为口腔机构运营的第一性原则。
寒风中颤抖的不止经营困难的口腔诊所，投资人也沉默着关闭了窗口。
一位投资人回想起，“我们评估过后，决定不投口腔了，但还是有口腔诊所找我们，也有十几家连锁的口腔诊所集团在卖。”他进一步说，现在可能还有继续看好的，但相当多的资本都选择了脱离，大趋势是往外甩卖。
几年前的短期急剧扩张制造了口腔泡沫，泡沫什么时候破、怎么破，受到了多重因素的影响。一方面，疫情造成市场增速大大放缓；另一方面，种植牙集采大幅挤压口腔机构利润，整个行业客单价下滑、毛利率降低，已成不可挽回的趋势，间接给一批高度依赖种植业务的机构判了“死刑”。
一家区域性口腔龙头高管陈冲（化名）发现，近些年关停的口腔诊所，无论是大型连锁集团还是个体户，都有个显著特点，就是以种植为核心，种植业务占了所有业务的70%~80%，甚至更多。
以优贝口腔为代表的莆系医院，受到的冲击最大，“整个种植的利润在下降，还在打价格战。价格上不去，实际上做一个亏一个，又不能不做，否则流水也保不住，等到一定阶段它亏不起了，最终就关掉了。”
陈冲对莆系医院的“狼性”心有余悸，本来大家都在有序竞争，这些机构每进入一个城市，就会打破规矩，比如种一颗牙3000元~4000元，一下子打到1000元。他说，这些医院主要就是做种植，各种手段拉人来种，量这么大，价格极其便宜，根本不会给未来种植牙的维护留下什么钱，很容易产生风险。
种植、正畸两大高值业务，客单价虽高，也继承了口腔消费医疗中最纯正的消费属性。
在市场消费欲望下滑的时代，“抢病人”的竞争日益激烈，获客成为这些口腔机构的心病——增加营销开支？还是削减成本？营销获客与维持现金流之间的矛盾愈发尖锐。
一家全国连锁口腔相关人士旗云（化名）提到，一些口腔医院依赖于种植业务，喜欢低价竞争，需要源源不断的患者，线上营销费用是一笔巨大开销。“要维持高客单，就不得不依赖于高市场投入。去年行业开始集采，高客单的种植牙项目打成了一个低客单的项目，原来升单项目变成引流项目，很多机构调整不过来。”
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